國內(nèi)油脂價格受油脂整體庫存偏高的影響而持續(xù)下跌，其中豆油基本上下跌至年內(nèi)新低。庫存繼續(xù)上升至歷史最高水平，雖本周豆油基差企穩(wěn)局部地區(qū)有所緩和，但期現(xiàn)價格合一導(dǎo)致基差上漲并不預(yù)示豆油現(xiàn)貨有明顯轉(zhuǎn)好的跡象。未來幾周，如果無外力阻礙的情況下（如大面積區(qū)域性環(huán)保限產(chǎn)等因素），進(jìn)入12月以后我國油廠開機(jī)將較11月有明顯的上升。12月至明年1月份國內(nèi)大豆到港充足，月均到港量達(dá)到900萬噸以上，屆時油弱粕強(qiáng)的格局將會繼續(xù)維持。本周油脂消費(fèi)旺季的跡象仍沒有看到，油脂單邊偏熊的行情使終端企業(yè)異常悲觀，關(guān)注月末節(jié)前備貨潮拉動的油脂需求是否為油脂行情帶來企穩(wěn)的可能性。
棕櫚油進(jìn)口利潤本周惡化明顯，遠(yuǎn)月船期對應(yīng)1805合約倒掛高達(dá)200元每噸以上，隨著產(chǎn)地貨源逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捲?，預(yù)計棕櫚油進(jìn)口利潤將會逐步好轉(zhuǎn)。我國低度棕油需求較差，進(jìn)而拖累24度棕櫚油港口現(xiàn)貨基差不斷陰跌。關(guān)注棕油5-9價差的反套，產(chǎn)地逐步走向?qū)捤傻倪壿嬒拢覈B盤的定價或存在些許不合理。菜油方面，由于明年大概率菜油的供小于求，市場整體對未來偏于樂觀，短期菜油現(xiàn)貨基差略有松動，終端走貨不如預(yù)期，同時受油脂整體走勢的拖累菜油價格難以獨(dú)善其身。菜豆油以及菜棕油價差的擴(kuò)大階段性可行。
國際油脂方面，2017-18年度的主題為大供應(yīng)伴隨著大需求，其中大需求主要來源于第三世界國家油脂食用量的增長以及在國際原油觸底之時生物柴油潛在消費(fèi)量的支撐，國際油脂年內(nèi)庫存以及庫銷比企穩(wěn)上升。其中，17-18年度棕櫚油將明顯走向?qū)捤?，原因為馬來西亞以及印尼產(chǎn)地增產(chǎn)預(yù)期以及概率較大，從而導(dǎo)致年度庫銷比上升至較高水平。而豆油和菜油年度內(nèi)將繼續(xù)維持緊平衡狀態(tài)。國際豆棕價差將持續(xù)走高，間接利好于國際棕櫚油的出口需求。